鹰眼预警：华昌达营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月18日，华昌达发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为26.01亿元，同比下降9.06%；归母净利润为7762.53万元，同比增长0.11%；扣非归母净利润为2211.44万元，同比下降68.03%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2011年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3453.3万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华昌达2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为26.01亿元，同比下降9.06%；净利润为7770.3万元，同比增长0.07%；经营活动净现金流为-4.56亿元，同比下降702.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为26亿元，同比下降9.06%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为117.92%，-14.4%，-68.03%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.06%，净利润同比增长0.07%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.24%、26.8%、33.22%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.65%，营业成本同比增长-10.89%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.65%，营业收入同比增长-9.06%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-4.6亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-4.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.867低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.29%，同比增长15.46%；净利率为2.99%，同比增长10.03%；净资产收益率（加权）为4.42%，同比下降4.54%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为13.29%，同比大幅增长15.46%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.42%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.57%，4.63%，4.42%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.01%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为88.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.73%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为42.54%，同比下降10.02%；流动比率为1.77，速动比率为1.25；总债务为1.4亿元，其中短期债务为1.32亿元，短期债务占总债务比为94.26%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为104.85%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-0.6亿元、-4.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.19，同比下降24.78%；存货周转率为3.71，同比下降26.42%；总资产周转率为0.81，同比下降13.18%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为20.52%、23.53%、27.64%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.9、8.43、8.08，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长26.55%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.55%，营业收入同比增长-9.06%，管理费用增速高于营业收入增速。

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